金十整理：日本超长期国债收益率飙升破顶，当局可能如何应对？

金十整理：日本超长期国债收益率飙升破顶，当局可能如何应对？ 一、超长期国债收益率为何上升？ 1. 日本寿险公司和养老基金等国内长期投资者需求萎缩，叠加日本央行购债步伐放缓，导致超长期国债 市场买方匮乏 2. 外国投资者涌入流动性欠佳的市场，引发较以往更剧烈的市场波动。 3. 在7月参议院选举前，首相石破茂面临扩大支出和减税的政治压力，投资者要求对日本财政困境给予 更高风险溢价。 二、压力点何在？ 3. 市场机能失调也使日银缩减表计划复杂化，量化紧缩（QT）推迟可能限制央行应对下次经济衰退的 政策空间。 三、当局可能如何应对？ 1. 除非整个债券市场陷入恐慌性抛售，否则日银不太可能立即行动。去年取消零利率上限后，其焦点已 转向恢复市场功能。 2. 在下月的中期审查中，日银可能维持现行至明年3月的购债缩减计划不变。虽然该计划留有在市场极 度紧张时进行干预的余地，但干预的门槛很高。 3. 日银可能会对常规市场操作进行调整，比如改变购债构成。为了避免扰乱市场，央行还可能在2026财 年以后的计划中保持或放慢缩表步伐。 1. 单纯超长期收益率上升对抵押贷款利率和企业借贷成本影响有限（日本大部分贷款利率和企业借贷成 本都 ...