兴业证券:日债异动、套息交易平仓加剧美元资产压力 关注对美日贸易谈判的潜在影响
智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,日债利率自月初持续上升,但异动发生于本周,集中于 超长期债券。此外,日元套息交易平仓活跃度已突破2012年以来新高,也可能对美股美债产生冲击。进 一步地,若美元资产抛售引发资金回流日本,关注是否会影响美日贸易谈判对"金融条款"的涉及。 兴业证券主要观点如下: 日债利率自月初持续上升,但异动发生于本周,集中于超长期债券。虽然5月日债利率持续上升,但10 年期日债和美债利率的趋势、涨幅基本一致,利率上行压力或来自美债市场的传导。值得关注的异动发 生于本周二(5月20日),日债利率曲线从走平转为陡峭,20、30年期利率分别跳升13和12基点,单日即 贡献近半当月累计涨幅,且该异动无法从超长期美债利率走势中找到对应。 市场讨论的部分因素对异动的解释力或许不足。 利率上行本已加剧市场对政府债务的担忧,财政刺激方案进一步催化情绪。5月20日超长期债券利率跳 升的催化事件为20年期日债拍卖遇冷——利率已处于上升通道,而日本政府近期讨论财政刺激以应对外 需压力,杠杆率超200%的日本政府若在加息周期举债将加剧债务的不可持续风险。日本2025财年政府 预算草案显示,政府支出中债务赎回 ...