【财经分析】“热行情”背后的“冷思考”：信用债择券需审慎

产业债表现偏弱 5月以来，债市"信用强而利率弱"的特征十分突出。 中央国债登记结算有限责任公司提供的数据显示，截至5月26日收盘，银行间信用债市场收益率小幅波 动。举例来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限稳定在1.67%，3年期收益率下行1BP至 1.81%，5年期收益率回落1BP至1.94%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期下探2BP至7.11%。 然而，较之于备受业界青睐的城投债，产业债的表现却相对偏弱。 "纵览产业债发行主体的2024年年报和2025年一季报，不难发现，部分行业盈利、经营情况依旧承压， 这在极大程度上掣肘了机构的投资热情。"一位机构交易员告诉记者，"受地产板块拖累叠加需求恢复较 弱的影响，产业债发行主体2024年收入的同比增速已回落至-1.79%（2022年、2023年分别为9.54%和 1.27%），净利润同比增速收缩至-10.47%（2022年、2023年分别为-2.68%和1.93%），净利率水平降至 3.84%（2022年、2023年分别为4.19%和4.22%）。" 另据券商统计，2025年一季度以来，尽管产业债发行主体的表现呈现出了有序复苏的势头，可2025年 ...