从海内外运营商资本开支看AI算力景气度

从5G到AI算力，一场关乎未来的"新基建"竞赛已然打响。 提到过去5年TMT通信板块的主旋律，大家会不约而同想到5G。2019 年 6 月，中国正式启用 5G 商用服 务中国移动、中国电信、中国联通三大运营商作为5G网络建设的国家队，在这几年的资本开支是高居 不下，也带动了5G通信指数2019年那波轰轰烈烈的上涨行情。 来 源：Winind 随着5G基建接近尾声，自2023年以来三大运营商资本开支也进入了下行通道，开始收获投资的果实。 不过其最新财报数据以及2025年的投资指引却释放出一个关键信号：AI算力投资正成为新战场。 中国移动：2025年计划砸373亿元布局算力，占其总资本开支的25%，成为唯一逆势增长的领域。值得 一提的是，其表示推理资源上的投资"不设上限"，彰显对AI落地的押注。 中国电信：2025年算力投资计划同比大增22%至220亿元，甚至表示"不设限"。 回想2022年底，ChatGPT横空出世，掀起通用人工智能热潮，2024年OpenAI推出多模态模型Sora，实现 了AI将文本生成视频的跨越式创新。2025年初，国产大模型DeepSeek以"低成本+高性能+开源"模式引 发变革风暴。 海 ...