莱绅通灵连亏三年 黄金业务狂飙下的结构性隐忧

莱绅通灵在2024年呈现出一幅矛盾图景——营收规模大幅扩张，但亏损幅度却持续加深。2024年，莱绅 通灵实现营业收入约为12.22亿元，同比增长66.81%；对应实现归属净利润约为-1.84亿元，亏损规模进 一步加大。 公司试图通过黄金业务的高速增长扭转颓势，然而，这种"以量换价"的策略不仅未能改善盈利能力，反 而暴露出业务结构失衡、运营效率低下及现金流恶化等多重风险。本文从战略转型的局限性及管理能力 的脆弱性两个维度，解析其经营困境的本质。 总结与警示 黄金依赖症：增长幻象与盈利陷阱 莱绅通灵近年来的战略重心全面转向黄金业务，但这一转型未能实现预期效果，反而成为拖累盈利 的"负资产"。黄金业务的低毛利率属性与行业价格波动特性，导致公司收入规模扩张与利润水平严重背 离。尽管黄金品类快速占领营收主导地位，但其薄利特征稀释了整体毛利率，而钻石等高毛利传统业务 的持续萎缩，进一步削弱了利润修复的可能性。 更深层次的问题在于，黄金业务的增长过度依赖外部市场环境。国际金价剧烈波动直接影响原料采购成 本与终端消费需求，公司缺乏对黄金价格风险的对冲能力，使得业务增长与利润稳定性难以兼得。这 种"看天吃饭"的模式，暴露出公司 ...