华恒生物(688639)：持续丰富产品矩阵 生物加AI战略稳步推进

本报告导读： 2024 年缬氨酸价格下降造成公司利润下滑。公司打造开放式研发体系，持续推进合成生物平台的升级 建设。 投资要点： 维持"增持" 评级。由于缬氨酸价格波动，调整公司 2025-2026 年EPS 并新增2027 年EPS 分别为 1.12/1.58/2.09 元（原为3.40/4.59/-元）。参考可比公司估值，给予公司25 年30 倍PE，目标价格为33.60 元。 2024 年归母净利润同比减少57.80%。2024 年公司营业收入21.78亿元，同比增长12.37%；归母净利润 1.90 亿元，同比减少57.80%；扣非净利润1.77 亿元，同比减少59.54%。2025 年第一季度营业收入6.87 亿元，同比增长37.20%；归母净利润0.51 亿元，同比减少40.98%；扣非净利润0.51 亿元，同比减少 40.98%。 持续丰富产品矩阵，综合竞争能力日益增强。2024 年，公司基于生物制造全产业链能力，在新产品布 局方面持续加大投入。从实验室分子研发/菌种改造，到中试阶段的参数优化/菌种优化，再到工厂的规 模化低成本生产，公司1,3-丙二醇、丁二酸、色氨酸、精氨酸等一系列新产品取得关 ...