中金：维持金山软件(03888)跑赢行业评级 目标价50港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持金山软件(03888)2025年和2026年收入及归母净利润预测基本 不变。维持跑赢行业评级和目标价50港元(基于2025年SOTP;考虑办公业务A/H估值差异随市值下行缩 小，将集团化折扣率由46%下调至35%;对应35倍2025年市盈率)。公司目前交易于24.9倍2025年市盈 率，对应39%上行空间。金山软件公布2025Q1业绩，收入23.4亿元，同比增长9%，低于市场预期，主 要系游戏业务表现弱于市场预期。经营利润6.01亿元，低于市场预期，主要系收入低于预期。 中金主要观点如下： 办公业务受国产化节奏短期扰动，重磅新游亟待上线 办公业务方面，收入同/环比+6%/-13%，同比增长主要由WPS个人及WPS 365业务贡献，环比下降主要 系WPS软件业务确收受到国产化软件新采购流程扰动。据业绩公告及业绩会，2025年3月WPS Office全 球月活设备数达6.47亿，同/环比+8%/2%;其中，WPS Office PC版月度活跃设备数达3.01亿，同比增长 11%，移动版月度活跃设备数为3.46亿，同比增长5%。管理层于业绩会表示，办公业务将持续深 化"AI+ ...