“小众市场”缘何快速扩容

曾被视为"小众市场"的熊猫债，近年来发行热度持续攀升，受到境外发行人和投资人的追捧，正成为中 国资本市场开放的重要窗口。 熊猫债是指境外机构在中国债券市场发行的以人民币计价的债券。发行主体包括：外国主权政府和地方 政府、国际开发机构、境外金融机构、境外非金融企业等四类。 数据显示，2023年和2024年，熊猫债发行规模先后迈上1500亿元和1900亿元台阶，接连创历史新高。 2025年以来，截至5月22日，已发行熊猫债38只，发行规模672亿元。目前，全市场熊猫债累计发行金额 已突破万亿元，达10425.9亿元。 从最初10年合计发行金额不过百亿元，到如今的快速扩容，这期间都发生了什么？《金融时报》记者采 访的多位业内人士普遍认为，中国资本市场高水平对外开放持续推进、人民币债券融资成本优势显著、 熊猫债制度优化政策频出、人民币国际化进程加速以及中国产业升级与新兴产业的崛起等，是促成上述 变化的核心动力。 "'身量小巧'的熊猫债，在总规模逾180万亿元的中国债券市场中不算起眼，但在金融市场开放加速的当 下，熊猫债有望延续增长态势，并在带动外资对中国市场加码投资中发挥积极作用。"某外资银行相关 人士说。 扩容背后 ...