李子园“甜”途坎坷：核心市场遇冷，甜牛奶“后继乏力”，跨界奶粉是救命稻草还是豪赌

证券之星吴凡 2024年，一则"李子园（605337）卖不动了"的话题登上了微博热搜，这与公司发布的2024年年报数据形 成印证——核心品类含乳饮料连续三年陷入增长停滞。由于对含乳饮料中的甜牛奶产品过度依赖，李子 园近年的营收也始终在14亿元左右徘徊。 证券之星注意到，李子园近年也在通过拓宽产品结构来试图摆脱大单品依赖症，翻开公司官网，其品类 还涵盖果蔬类饮料、复合蛋白饮料、植物蛋白饮料等，2024年更宣布入局维生素水市场。然而，看似丰 富的产品矩阵并未转化为实际的业绩增长。在近期召开的业绩说明会中，公司管理层透露将在今年聚焦 奶粉销售，不过消费者对李子园的既有印象可能影响奶粉接受度，如何避免"甜牛奶跨界奶粉"的认知割 裂，是李子园转型成败的重要课题之一。 实际上，除含乳饮料品类中的核心产品"李子园甜牛奶"外，其余产品的知名度并不高。不过公司的这款 经典产品却在近年健康化趋势的冲击下受到诟病。以公司原味甜牛奶为例，排名前三配料分别为饮用 水、全脂牛乳粉和白砂糖，另有部分食品添加剂。该配料表中高糖、低蛋白(每100ml蛋白质仅1g)的组 合与当前"减糖、低脂、高蛋白"的健康消费趋势背道而驰。 值得注意，在202 ...