农银汇理基金经理黄晓鹏：如何看待降准降息对货币市场的影响

5月，市场期待已久的降准降息落地。5月7日，央行宣布降低存款准备金率50个基点，释放约1万亿元长 期且低成本资金，同时央行下调政策利率10个基点，公开市场7天期逆回购操作利率由1.5%下调至 1.4%，1年期LPR由3.1%调整至3%，5年期以上LPR由3.6%调整至3.5%。LPR调降同日，国有银行集体 下调存款利率挂牌价格，1年期定期存款利率下调15个基点至1.5%附近。 本轮利率下调是央行积极释放稳增长的政策信号，支持稳市场稳预期。从负债端来看，银行存款利率比 贷款利率有更大幅度的下调，体现出货币政策对银行息差的呵护。 从后续来看，银行存款利率目前已经处于历史低位，在低利率环境下进一步下调存款利率，可能会导致 存款流向银行理财、货币基金等活期替代产品，"存款脱媒"的压力增大。银行出于保持流动性以及维持 规模的考量，可能通过年金等形式加价吸收存款，最终拖累银行负债成本实际改善的效果。 从"双降"之后一个月的市场表现来看，资金面在央行的呵护下整体保持宽松状态，隔夜价格中枢由降息 前的1.55%—1.65%区间逐渐下行至1.45%—1.55%区间，整体仍高于1.4%的公开市场操作政策利率水 平。1年期国有股份 ...