AI仍是驱动力！小摩唱多台积电(TSM.US)，深度解读十大关键问题

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报，重申对台积电(TSM.US)的"增持"评级，目标价为1275新台币。 摩根大通在报告中对台积电投资者近期关注的十大关键问题进行了解答。 1.如何看待外汇和美国扩张带来的毛利率压力? 在过去一个月的投资者会议上，毛利率仍然是投资者最关心的话题，对台币升值影响和海外扩张的担忧 挥之不去。在摩根大通看来，台币升值对毛利率的短期影响(第二季度和第三季度初)是明显的(台币升值 8%对毛利率的影响约为300个基点)，但这种影响也被台积电在90天关税暂停后收到的一些紧急订单所 抵消。因此，尽管台币强劲升值，台积电毛利率仍可能保持在指引区间(57-59%)。长期来看，由于尖端 晶圆定价可能会继续上升，台积电仍可将毛利率维持在50%区间的高位。 2.2026年定价趋势如何?持续涨价是否成常态? 正如摩根大通之前指出的那样，台积电可能会在2025年再次提高先进制程节点的价格。最初摩根大通预 计N3、N4和N5的价格将上涨3-5%，但现在该行认为价格上涨幅度可能接近6-10%(以美元计算)，以弥 补最近几个月台币走强的影响。此外，客户指定海外工厂生产可能会面临涨价10%以上，以弥补额外的 成本 ...