新型股市对赌协议引关注，法学专家呼吁加强穿透式监管

近年来，监管持续规范IPO前的"对赌协议"，要求公司在IPO前解除对赌协议，以确保企业股权结构的 稳定性、上市过程的公平性。 然而，据业内观察，实践中，相关方仍存在利用IPO对赌"钻空子"的情况。 "实体经济企业家常陷入'不签对赌融不到资，签了对赌沦为资本奴隶'的困境。" 对赌协议在融资并购中发挥着关键作用，但实践中，对赌协议也存在一些"隐秘角落"，例如协议被过度 使用、对赌条款设置不当等，种种问题正引发司法领域的高度关注。 "在资本市场上，一些新型的、与二级市场股价挂钩的投资对赌协议开始出现，这对司法实践和证券监 管带来挑战，亟需引起相关部门的高度重视。"中国人民大学法学院院长杨东表示。 据业内观察，实践中，规避监管、"钻空子"利用对赌协议操纵股价的情况时有发生。例如，企业IPO之 前，股东之间先口头约定一个与股票价格对赌的协议，待上市完成后再正式签署协议。 与此同时，与市值挂钩的对赌协议，会迫使企业为完成短期股价指标而牺牲长期战略。长此以往，对赌 协议在实践中或异化为资本侵蚀实体经济的工具。 综上种种，对赌困局如何破解？多位法学专家呼吁，应构建一套融合"穿透式监管"与"技术赋能"的综合 治理体系，具体举措 ...