申万宏源傅静涛：三季度是中枢偏高的震荡市

6月10日，申万宏源2025资本市场夏季策略会在北京举办。 在赛道布局上，"科技尚未摆脱中期调整波段。本轮调整，主要源自国内AI（人工智能）应用催化 偏慢 +算力投资中期展望仍有不确定性。"傅静涛认为，科技行情的演绎，可能分布在未来数年中。下 一轮中级别上涨行情，可能需要基础层突破催化。值得注意的是，国内AI、具身智能、国防军工都具 备成为结构牛核心产业趋势的潜力。在重磅产业趋势突破前，科技也是震荡市，重点关注高性价比区域 的主题机会。一二级市场联动拐点已现，一级市场创投融资保持强势的方向包括：软件和信息、硬件技 术，AI相关的数据中心、自动驾驶、机器人。 "但依然对消费扩散行情保持谨慎。明显的新消费赚钱效应扩散，往往是行情短期休整的信号。"傅 静涛提醒道，新消费中的珠宝首饰、IP潮玩、新零食饮品、美妆个护等细分龙头仍在各自的景气趋势叙 事中，这个阶段的行情能够维持高举高打。医药（CXO 和创新药）和贵金属等稀缺景气方向演绎逻辑 类似。 申万宏源证券执委会成员、研究所董事长周海晨致辞表示，当前我们正处在新一轮全球科技革命的 新起点。近年来以人工智能、量子计算、生物技术、新能源等为代表的前沿领域不断取得突破，科 ...