华大智造(688114)：基因测序国之重器 AI赋能智慧飞跃

投资建议：公司是国产基因测序仪龙头+核心技术自主可控的稀缺标的，基因测序业务快速发展，且 illumina对华出口被限为其带来历史性机遇，国内市场可即空间再度扩容，海外市场份额也在稳步提 升，同时，实验室自动化业务、新业务快速爬坡，有望从营收和利润端驱动提升；此外，对标Tempus AI等国际巨头，公司AI测序业务闭环生态有望协同华大集团布局优势加速完善，提升产品附加值的同 时，带来估值溢价。我们预计2025-2027年公司营业总收入分别为35.85/41.84/49.36亿元，同比增长 19.01%/16.69%/17.98%；归母净利润0.29/1.04/2.19亿元，同比增长104.79%/262.33%/110.26%，首次覆 盖，给予"推荐"评级。 全球基因测序市场份额稳步提升，实体清单变动有望带来时代性机遇，再拓公司成长空间。公司凭借产 品力和品牌力，全球装机持续加速，2024年在国内新增招标市场中占比超50%、卫冕第一，全球市场份 额达7.1%，全球新增装机量超1260台。2025年3月，商务部将Illumina列入不可靠实体清单限制其在中国 市场的测序设备销售，这为国产基因测序仪企业带来了时代 ...