兴银基金乔华国：从贝塔到阿尔法 聚焦新消费行情“下一站”

"新消费"概念正在引发市场持续关注。2024年泡泡玛特营收突破百亿元，LABUBU等IP风靡全球，彻底 打开了新的消费人群市场，老铺黄金等标的也实现了现象级上涨。这一波行业突围，将原本偏小众 的"新消费"推到了大众眼前。 不过，在许多新消费标的快速上涨后，部分基金经理已开始调仓换股。兴银消费新趋势混合基金经理乔 华国认为，随着消费板块贝塔的收窄，未来板块内部会呈现较大的分化，后续可关注市场挖掘不充分的 悦己性、个性化消费，包括休闲娱乐、特色饮食及保健食品等方向。 不过，部分标的大幅上涨后，基金经理的调仓速度也在加快。乔华国判断，随着消费板块贝塔的收窄， 未来板块内部将呈现较大的分化。 乔华国分享了应对分化的方法。简单来看，部分存在"网红效应"的消费品，具有短期爆发性，比如尝试 成本较低的玩偶；另一些消费品爆发性弱，但具有可持续发展特质，如食品饮料，其依赖口味传播，耗 时更长。投资策略上，对于后者，短期增速波动未必构成减仓信号；而对于前者，若出现增速放缓则需 警惕网络效应衰退的风险。 此外，对于近期一些涨幅过快的黄金珠宝等方向，乔华国认为，短期需强化风险控制，并对标的保持趋 势跟踪。后续他较为关注市场挖掘不充分 ...