特稿｜余永定：现行国际货币体系的内在矛盾和碎片化风险

在对跨境资本进行有效管理的同时，有序开放资本项目下人民币的自由兑换，继续推进人民币国际化进程。 法国经济学家雅克·鲁夫（Jacques Rueff）在1962年曾经讲过一个"裁缝和顾客的故事"，他把当时的国际货币体系 安排比作一个裁缝和他的顾客的关系：裁缝为顾客做西装，做好后把西装卖给顾客，再把顾客的付款作为贷款返 还给顾客，后者则用这笔贷款——实际上是顾客的"借条"——再向裁缝买新西装。如此循环往复，顾客不断得到 新西装，裁缝则不断地积累借条。鲁夫由此提出疑问："等到有一天，裁缝想把这些借条换成现金的时候，顾客到 底还有没有能力支付现金？" 在当前的国际货币体系安排下，美国就是故事中幸运的顾客，其他国家就是那位不知疲倦地积累借条的裁缝。国 际储备货币发行国（美国）可以通过资本项目逆差或经常项目逆差，为其他国家提供国际流动性或国际储备。反 过来说，其他国家对美元资产的需求使美国得以长期维持经常项目逆差。换言之，美国依靠向全球借贷维持经济 繁荣。 后布雷顿森林体系下美元偿债危机、储备货币积累与国际货币体系改革方向 1.从布雷顿森林体系到后布雷顿森林体系：国家法币作为国际储备货币的内在矛盾 从日、欧的角度来看，在 ...