摩根大通预警：铜价下半年或现“宿醉” Q3恐跌至9100美元！

智通财经APP获悉，摩根大通发布报告指，2025年下半年，美国的铜关税和中国需求放缓或导致铜价在 第三季度下滑，至9,100美元/吨左右。此前美国的进口提前采购和中国市场需求曾使得铜供应收紧，随 着收紧因素的逆转，市场将获得喘息空间。但总体而言，铜供应增长仍面临挑战，因此铜价或将在 9,000 美元/吨或略高于这一水平的位置获得基本支撑。 摩根大通主要观点如下： 2025 年上半年，铜基本面因两大提前采购因素而显著收紧：美国在潜在铜关税前的进口以及中国需求 的提前释放。我们认为，2025 年下半年这两大动态都将出现 "反噬"，这使得我们对今年剩余时间的铜 价更为谨慎，预计铜价将在 2025 年第三季度下滑至 9,100 美元 / 吨左右，之后在 2025 年第四季度稳定 在 9,350 美元 / 吨左右。 全球铜库存并非整体极度紧张，而是存在显著的错位和失衡。在潜在关税实施前，美国在 2025 年上半 年有望进口约 43 万吨过剩精炼铜(高于正常进口需求)，这相当于美国正常铜进口需求约六个月的库存 量。正如我们在报告中详细阐述的，我们的基准情景仍假设美国将在 7 月底前宣布对精炼铜及铜产品进 口征收 25% ...