高盛：继续看好饮料板块 竞争加剧但产品周期稳健且盈利具可预见性

评估外卖补贴力度加大之际现制饮品销量增长带来的影响 该行注意到，随着饮料企业争夺销量增长，对定价和渠道的商业投资均有所增加，而统一等企业表示近 期外卖竞争加剧之际现制茶饮/咖啡价格折扣力度加大可能带来竞争。该行观察到，4月份以来外卖平台 补贴力度加大，提振了现制饮品销量，同时该行认为，在5月份补贴旺季，奶茶/咖啡在大幅补贴后的价 格接近即饮饮料，因此现制饮品可能会在短期内套餐即饮饮料的市场份额。不过，鉴于现制饮品门店数 量(约51万家以上)仍远低于软饮料销售点数量(约600万个以上)，该行认为其对整个饮料行业的影响有 限，受影响的主要是现制饮品门店附近的软饮料销售点。 该行还进行了情景分析，以评估对即饮饮料整体销售量的潜在影响;该行的分析显示，假设即饮饮料和 现制饮品消费之间存在约50%的相互蚕食影响，同时旺季时补贴对现制饮品门店的销售量将保持约 25%~45%(而进入淡季后提振作用可能减弱，全年影响有限，该行还观察到进入6月份后外卖补贴环比 趋于正常化)，则对即饮饮料销售点占销售额的总体现为低个位数到中个位数百分比。此外，全球比较 表明，即饮饮料和现制饮品的人均消费量和平均每家门店/销售点销量显示渗透率不足 ...