点评 | 周大福：战略调整行之有效FY25业绩超预期，看好行业逐步复苏下的龙头价值

事件：周大福发布25财年业绩。 FY25(截至于25/3/31)：收入896.6亿港元/-17.5%，其中上下半年同比-18.4%/-15.1%。实现归母净利润 59.2亿港元，同比-9.0%，其中上下半财年同比-44.4%/+73.8%。全年每股派息0.52港元，派息率达 87.8%。 本文来自方正证券研究所于2025年6月19日发布的报告《周大福：战略调整行之有效FY25业绩超预期， 看好行业逐步复苏下的龙头价值》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：周昕 S1220524100007；廖捷 S1220525040002 点评内容 收入拆分：渠道调整及金价高位拖累收入，但定价黄金表现亮眼。FY25收入分地区看，内地直营、内 地加盟、港澳及其他地区营业额分别同比-18.2%、-15.0%、-20.6%。其中内地周大福珠宝门店净减少 896家至6274家，直营/加盟同店-19.4%/-13.9%，主因金价持续上涨叠加消费环境较为疲软，但由于新开 门店表现较好且稳健提升边际减轻收入端压力。 分产品看，克重黄金、定价黄金、珠宝镶嵌收入同比-29.4%、+105.5%、-13.8%，目前定价黄金产品占 黄金产 ...