创新药经不起大起大落

在经历近半年的股价拉升后，港股和A股创新药板块6月中旬迎来回调。不少投资者开始观望，这轮创新药行情是到此为止，还是在震荡中走出一条缓慢上 升的曲线？ 我们希望是后者。 中国创新药资产集中登陆二级市场只有短短7年时间，但在这7年间却经历了其他行业要走数十年才会遇到的大起大落。 2020年至2021年，创新药呈现出爆发式行情，多家创新药企的股价翻倍增长，同时拉动一级市场估值快速提升。这轮行情走到2021年7月的历史高点后就迅 速下挫，直至2024年7月跌到历史低点，绝大部分创新药企跌破发行价，被视为创新药行业的至暗时刻。 这背后当然交织着复杂的因素。但无论如何，这种剧烈波动打击了投资者信心，也迫使部分企业在狂热之后迅速收缩管线、裁员求生，甚至放弃长期研发项 目。 2025年开年后，港股创新药行情开始回暖。此后，在三生制药、石药集团等大额BD（商务拓展）交易的刺激下A股也快速拉升，出现翻涨趋势。不少人大 呼创新药的"牛市"来了。无论是从解决患者疾病难题的角度，还是从推动经济发展的角度，我们都乐见这种向上的发展势头。 然而，上一轮暴涨行情的教训犹在眼前。在高歌猛进的市场氛围中，我们不应忽视，签下大额交易的仅是数千条在 ...