一周流动性观察 | 跨季叠加地方债放量央行维持呵护态度 预计跨季资金无忧

本周（6月23-27日）逆回购到期规模上升至9603亿元；政府债整体净缴款规模将上升至7898亿元，为4 月下旬以来最高水平；此外，6月24日开始7天资金可跨季，6月25日为下旬缴准日，当日央行还将开展 MLF操作。尽管跨季与政府债集中缴款等因素可能带来叠加影响，而机构资金跨季进度持续偏缓，这 也带来了一些对跨季流动性的担忧。如果后续央行在政府债供给的高峰期维持呵护态度，包括通过对 MLF进行超量续作等方式对银行流动性进行补充，跨季影响可能也相对可控，资金面大幅收紧的概率 有限。 华西证券首席经济学家刘郁表示，本周或继续面临万亿存单集中发行，同时政府债净缴款攀升至高位， 跨季银行负债端能否维持平稳，或仍依赖于央行投放。综合来看，季末资金面仍将依赖于央行的投放规 模，关注25日MLF续作情况，以及季末OMO投放力度。 财通证券固收首席经济学家孙彬彬预计，资金将开始跨季，叠加当前市场杠杆相对较高，部分投资者对 季末资金仍有小幅担忧，结合当前主要机构跨季进度，若均是"等等党"，季末的确可能存在阶段性小幅 扰动，因此策略上可提前拆借资金应对，但整体来看，结合近期央行态度和资金量价表现，跨季资金无 忧。 广发证券指出， ...