中信证券：Q2主流存储与利基DRAM涨价 存储模组厂迎来盈利拐点

价格展望：预计25Q3 DDR5、NAND温和上涨，DDR4涨幅8%13%。 DRAM：DDR5温和上涨，DDR4受原厂加速减产影响涨幅超预期。1)DDR5：5月现货环比+2%，6月至 今低个位数涨幅。颗粒现货和合约价格保持温和上涨，4-5月DDR5 8Gb合约价上涨约2%，DDR5 16Gb 现货价上涨约7%。2)DDR4：5月现货环比+9%+37%，6月至今涨幅达17%~37%。海外大厂聚焦高利润 率的DDR5、HBM，压缩DDR3/DDR4供给，TrendForce预计最后出货时间为2026年初。25Q2，随着原 厂加速退出DDR4供应、下游紧急拉货，5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价格平均涨幅超30%。 NAND Flash：原厂减产效果已显现，价格温和上涨。5月NAND Flash(Wafer) TLC价格环比涨幅低个位 数，6月至今价格基本保持稳定。海外大厂自2024年12月以来陆续公告减产10%~15%，同时加快将产能 向200层以上产品迁移，进而减少低价产品的供应量，3月TLC价格转涨(涨幅6%~14%)、SSD同步上 涨，行业供需在25Q1加速平衡。需求方面，北美CSP厂商持续投入，带 ...