太阳能单月装机创新高，火电发电量由降转增 | 投研报告

5月用电量增速小幅下降，三产、居民生活用电量实现高增长。5月全社会用电量8096亿 千瓦时，同比增长4.4%，增速较4月放缓0.3pct；其中一产/二产/三产/居民生活用电量分别为 119/5414/1550/1013亿千瓦时，同比分别增长8.4%/2.1%/9.4%/9.6%。其中，三产用电量高增 长主要得益于充换电服务业等新业态，其中5月全国充换电服务业用电量同比增长45.1%， 增速较4月提高0.8pct，全国互联网和相关服务用电量同比增长29.8%，增速较4月提高 2.0pct。居民生活用电量高增长主要受到高温影响，5月份全国平均气温高于常年，宁夏、广 东、福建等多地居民生活用电实现两位数增长。 投资建议：绿电：十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，同时新能源可持续 发展价格结算机制建立后行业未来的收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会，个股建 议关注全国龙头企业龙源电力、三峡能源等。火电：近期煤价急速下跌有望扭转市场对于火 电2025年悲观的基本面预期，建议关注市场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较 小区域的企业，个股建议关注大唐发电、华能国际等。水核：利率下行周期中，红利属性较 ...