永赢基金刘庭宇：黄金回调，为何黄金股持续上涨？

作者：永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇 近期国内外金价随着中东地缘冲突缓和发生持续回调，但细心的投资者会发现近半年来黄金股涨超黄 金。原因为何？ 数据来源：wind， 我们认为主要是两方面的原因，首先最重要的是黄金股自身的成长性开始体现：近期九部门联合发布了 《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，反映出我国对于黄金作为战略性矿产资源的高度 重视，我国是全球最大的黄金生产和消费国，但供需缺口较大（根据中国黄金年鉴，2024年中国的黄金 消费量为985吨，矿产金产量为377吨），每年都有大量的黄金进口需求，因此提升战略资源的保障能力 要求国内头部金矿公司承担更多的增储扩产责任。 我们认为国内金矿公司扩产对全球黄金供给总量和金价并不会产生明显影响，近年来全球黄金绿地项目 较少，增储扩产更多通过成熟项目收购实现，国内金矿公司产量增长会给相关公司带来金价以外的业绩 加成，同时随着黄金开采成本的稳定，金矿公司业绩释放能力或将进一步提升。 其次则是黄金股的股性开始体现，近期A股市场情绪明显回暖，黄金股的估值仍在低位，后续有望持续 修复。 黄金股受益于国内政策支持与金价中长期上涨逻辑支撑，相较于黄金或将具有更 ...