大摩：升泡泡玛特(09992)目标价至302港元 IP规模化节奏超乎预期

泡泡玛特今年在北美/欧洲的指数级增长很可能远远超出公司自身的预期。数百人在泡泡玛特店外排队 或明星携带泡泡玛特包包挂件的视频在网上疯传，而泡泡玛特的核心消费群体正是通过社交媒体与全世 界联系最紧密的一代，所以这些视频在各地区引起了很强的跟风效应。谷歌趋势（Google Trends）的统 计显示Labubu正在引起全世界的关注，其流行程度不亚于哈利波特、星球大战和迪士尼等著名IP。该行 认为长期来看泡泡玛特仍然拥有巨大的增长空间。该行预计泡泡玛特的五家最可比公司在2024年的IP产 品零售额达到770亿美元，同比增长7%。如果该行把无法追踪数据的其他知名IP产品的销售额也计算在 内，总市场规模可能会大得多。随着"童心未泯的大人"的需求日益增长，该行预计泡泡玛特的销售额将 从2025年的36亿美元增长到2027年的60亿美元，成为全球规模增长最快的消费品牌。 市场反映了哪些因素 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，将泡泡玛特(09992)2025、2026和2027年每股盈利预测分别 上调6%、15%和21%，以反映公司在北美和欧洲更清晰的增长路径。对于2025年而言，行业中最乐观的 盈利预期仍然显著高于 ...