晨星陈鹏：从巴菲特赌局看投资真相 贝塔是普通人的 “免费午餐”

专题：华夏基金一年一度指数大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 6月28日，华夏基金一年一度指数大会在北京举行。晨星全球高级战略顾问陈鹏博士主旨演讲"投资中的 免费午餐"。 二、"免费午餐" 的烹饪法则：资产配置如何化平凡为神奇 贝塔的 "食材" 很简单：不同资产类别的风险溢价（如股票比债券高 4%-5% 的年化收益）。而 "免费午 餐" 的核心，是通过资产配置实现 "风险不变时收益更高，或收益不变时风险更低"。 案例：美国百年数据的启示 陈鹏表示，2008 年，巴菲特与对冲基金经理立下 "十年之约"：赌主动管理基金跑不赢标普 500 指数。 十年后，对冲基金经理用五个策略轮番上阵，最终仍以惨败告终 —— 这不是偶然，而是全球 40 多个市 场反复验证的真相：对绝大多数投资者而言，"阿尔法"（超额收益）是一场高成本、低胜率的博弈，而 "贝塔"（市场基础收益）才是真正能握住的 "免费午餐"。 一、投资收益的三层 "食材"：阿尔法、贝塔与成本的真相 阿尔法：被神话的 "奥林匹克奖牌" 基金宣传中常以 "更快更高更强" 的姿态展示阿尔法能力，但现实是：阿尔法本质是零和博弈 ...