中金：维持中国燃气(00384)“跑赢大市”评级 目标价8港元

中金主要观点如下： 公司公布FY25业绩 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到中国燃气(00384)股息率相对较高，维持跑赢行业评级，目 标价为8港元，对应FY26/FY27 13.3x/12.6x P/E，有8.8%的上行空间，引入FY27盈利预测34.49亿港元。 当前股价对应FY26/FY27 12.2x /11.6x P/E。 FY25公司城镇燃气销量235.2亿方，同比基本持平，其中商业气量同比+3.7%，工业气量同比+1.0%，毛 差0.537元/方，同比+0.036元/方;新增居民接驳140万户，增值业务经营性利润17.5亿港元，同比+10%。 毛差改善趋势有望延续至FY27 风险提示：应收账款减值风险，天然气价格大幅上涨。 展望FY26，公司预计城镇燃气销量同比+2%/售气毛差0.55元/方(YoY+0.014元/方)，该行认为目前工商 业气量需求仍受高气价的压制，需求改善仍取决于宏观经济修复情况;此外，受益于居民顺价比例的提 升，该行认为毛差修复趋势或有望延续至FY27。 有息负债规模基本见顶 2024年公司派息率达83.3%，基于公司盈利增长前景和有息负债情况，该行认为公司未来2-3 ...