下半年电解铜价格或延续涨势 三季度或有望重回高点

我国是电解铜冶炼大国，占全球产能的50%以上，但铜矿产出不足，需大量进口铜精矿。2025年1-4月 中国进口铜精矿累计1003.2万吨，同比增长7.4%，当前铜精矿对外依存度高达90%。因此海外矿山的扰 动对于未来供应减少的影响边际增强。 2025年上半年铜价走势一波三折，在供应减产预期持续升温的背景下，铜价重心整体偏强。后市来看， 市场料将交易减产的预期和需求韧性支撑，宏观边际修复背景下，铜价走势或延续偏强运行。 2025年上半年国内电解铜现货价格振幅较宽，整体呈现"N"字型走势，截至2025年6月23日，国内1#电 解铜现货均价为78345元／吨，较去年年末上涨4575元／吨，涨幅为6.20%。上半年均价78647.55元／ 吨，同比上涨3.43%。 分析上半年铜价波动的主要影响因素，供应扰动边际增强的影响不容忽视。铜矿是不可再生资源，随着 矿山老龄化，全球铜矿增量逐年下降，铜精矿产量增幅远不能满足增长需求。 往后看，后期铜精矿紧张趋势或有所加剧，叠加冶炼厂可能陆续进入年内计划检修环节，故下半年产量 水平可能略低于上半年。预计2025年下半年国内电解铜产量为703万吨，较上半年减少26万吨，环比降 幅3. ...