乐自天成收入向好仍持续亏损：负债率高企现金流转负，市场份额偏弱

转自：港湾商业观察 《港湾商业观察》施子夫 近期，北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称，乐自天成）递表港交所，公司拟港股主板上 市，联席保荐机构为花旗和华泰国际。 或许，乐自天成的另一个名字更被外界所熟知，即"52TOYS"。凭借众多知名IP的吸引力，乐自天成的 营收规模在最近几年实现较快增长，不过公司截至报告期末仍未实现盈利，此外还面临IP授权到期等其 他经营风险问题。 1 毛利率走高但持续亏损 天眼查显示，乐自天成成立于2012年7月，是一家IP玩具公司，截至2024年末，乐自天成拥有超过100个 自有及授权IP。自2015年品牌推出以来，公司凭借"IP中枢"战略，通过对不同消费者群体需求的精准洞 察及全面的产品开发能力，不断开发多品类且引人入胜的IP玩具，从而提升IP的商业价值和影响力。 根据灼识咨询，按2024年中国GMV计，乐自天成在中国多品类IP玩具公司中排名第二，而按相同标准 衡量整体为中国第三大IP玩具公司。 于往绩记录期间，乐自天成的大部分收入来自产品销售，包括自有IP、授权IP的52TOYS品牌产品、向 委托经营的若干第三方品牌及知名国际玩具品牌采购的第三方品牌产品。 随着业务渠道的 ...