平安证券：高质量发展引领价值重估 头部非银金融公司更具韧性

1)板块复盘：行情波动与基金低配明显。2025年以来保险板块行情表现波动较大，新华总体领跑板 块;25Q1主动权益基金对保险板块及个股仍低配。2)经营业绩：25Q1上市险企归母净利润同比增速明显 回落、归母净资产较上年末增速表现分化，但分红水平保持稳健。3)负债端：坚持高质量发展。25Q1 产险保费稳增、COR优化，寿险新单分化、银保贡献提升，寿险NBV普遍高增。预计2025年居民保本 储蓄需求依然旺盛，寿险负债成本有望压降。4)资产端：高股息策略或仍为优选。近年来净资产收益率 有所下滑，总投资收益率波动较大;低利率环境下，上市险企可能进一步加大FVOCI类高股息股票资产 配置。 智通财经APP获悉，平安证券发布研报称，优先关注基本面稳健、兼具β弹性的保险板块。1)保险：居 民储蓄需求仍旺，业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健。2025年险企投资业绩仍存在一定不确 定性，但保险股β属性显著、分红水平稳健，板块估值与持仓处于低位，具备长期配置价值。若权益市 场持续震荡，建议关注中国太保;若权益市场持续向好，建议关注新华保险、中国人寿。2)证券：资本 市场改革走深走实，证券行业仍在改革周期。建议关注业务结 ...