基金经理把脉新消费： 短期可能过热 高成长逻辑不改

● 本报记者王宇露王雪青 经过前期的上涨，部分新消费个股估值是否已经到了偏贵的程度，成为整个市场关心的问题。对此，明 世伙伴基金认为，新消费涵盖的细分方向很多，相关个股估值是否偏高不能一概而论。从景气成长的角 度来看，主要关注个股定价程度是否已经透支了远期的想象空间，以及高频数据变化是否支持股价进一 步向远期空间拓展。由于新消费所涵盖的细分方向大多是渗透率偏低的消费方向或行业空间大但相关公 司份额小的方向(分别对应渗透率提升和份额提升的成长机会)，虽然部分个股股价已有明显上涨，但是 并没有显著透支远期想象空间。 在星石投资副总经理、基金经理方磊看来，短期来看新消费头部公司业绩增长在数据端得到验证，市场 持续上调新消费领域的业绩预期，带动新消费个股出现了一波较为亮眼的行情。但这同时也导致了资金 对新消费头部标的交易较为拥挤，主题热度也由一线标的向三四线标的延伸。从头部企业估值来看，当 前市场可能正在用短期业绩增长来为公司长期价值定价，当前部分新消费个股的估值可能高于中长期中 枢。这意味着拉长时间来看，部分新消费个股存在估值波动的风险，如果业绩预期落空，前期过热的资 金交易可能会导致新消费标的股价出现较大调整。 ...