高盛：予华润啤酒(00291)“买入”评级 目标价33.50港元

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，予华润啤酒(00291)"买入"评级，参考全球同业过去五年完整周期 均值，贴现至2025年末，基于2026年预期市盈率19倍，予12个月目标价33.50港元，距离现股价有34% 的上涨空间。报告提及，该行于6月30日举办了华润啤酒投资者交流会。 会议要点如下： 1)2025年第二季度近期表现 管理层观察到啤酒销量在二季度至今实现同比正增长，且反铺张浪费政策影响甚微，推动2025年至今啤 酒销量实现低个位数同比增长，尽管行业持续疲软。平均售价因温和的产品组合升级(在不利的提价环 境下)而小幅增长。高端/次高端产品在2025年前5个月实现中个位数同比增长，管理层预计通过持续推 进高端化战略，2025全年增速将提升至高个位数至双位数。对于白酒业务，管理层指出公司将在全行业 受反铺张浪费政策挑战的背景下，力争避免2025上半年净亏损，尽管预计收入下滑。 2)利润率 管理层重申2025年实现双位数盈利增长的承诺，基于毛利率年内扩张超1个百分点(主要受益于单位销售 成本中个位数下降，源于原材料成本利好)，并辅以持续降本举措带来的销售及管理费用率下降。 3)品牌表现追踪 喜力在6月延续前 ...