Workflow
海拍客港股IPO困局:从百万微利坠入年亏0.8亿、负债净额高达20亿元 十年经验壁垒或正瓦解
Xin Lang Zheng Quan·2025-07-04 07:07

20亿负债的资本囚笼:高达20亿元的净负债额,让海拍客深陷资本囚笼。债权融资虽解短期之渴,但高 负债运营模式犹如行走钢丝:既需持续输血维持市场份额,又要面对低毛利业务造血不足的痼疾。若上 市募资不及预期,资金链紧绷或触发多米诺骨牌效应。 此般财务结构映射出行业通病——母婴垂直赛道在巨头挤压下,终难逃"规模不经济"的诅咒。 2025年6月末,母婴下沉市场"领头羊"海拍客向港交所递交招股书,试图在资本寒冬中点燃一把火。头 顶"低线城市10.1%市占率"的光环,其招股书却如一面棱镜,折射出繁荣表象下的结构性隐忧——从百 万微利坠入年亏近8000万元的深渊,20亿净负债如达摩克利斯之剑高悬,而低线市场的战场早已被阿 里、京东等巨头铁蹄踏破。当资本期待与经营现实激烈碰撞,海拍客的IPO征程正面临两重撕裂性考 验。 财务失衡:增长失速与债务黑洞的双重绞杀 海拍客的财务报表如同精妙的矛盾体:宣称"占据低线市场头把交椅",却难掩营收增长乏力的冰冷现 实。 利润悬崖与毛利塌方:海拍客2022年、2023年、2024年年内利润分别为101万元、-5654万元、-7883万 元,从2022年微利百万元到2024年亏损近8000万元 ...