平安基金张荫先：以实业思维捕捉智能制造投资机遇

平安基金张荫先： 以实业思维捕捉智能制造投资机遇 ◎记者 何漪 从广汽集团工程师转向券商分析师、公募基金经理，平安基金基金经理张荫先擅长运用产业链视角，深 耕机器人、新能源汽车等智能制造领域，形成前瞻性研究能力。 研究清楚技术本质之后，张荫先认为，由于制造业具有to B属性，制造业客户的忠诚度源于性价 比。"判断供给侧格局比预测需求端变化更可靠。"他说。 因此，张荫先做投资，一般会关注供给端的企业竞争格局，及其所处行业竞争的激烈程度，尽量不投资 处于红海市场的公司。 格局为先 兼顾价值 多年来，张荫先形成了一套严谨的投资框架，即格局为先、兼具估值。具体而言：首先是深度研究竞争 格局。企业能提供优质产品，产品价格有竞争力，拥有较好的性价比，所形成的竞争格局会有持续性。 其次，技术同源验证，各项业务须具备技术同源性，这样才能有利于企业不断提高竞争壁垒。最后，动 态估值匹配。其管理的基金组合大多采用三层配置，重仓格局清晰、企业优质且估值泡沫较低的公司， 一般配置技术领先的公司，轻仓配置发展潜力大但竞争力较弱的公司。 总的来看，张荫先坚决回避无技术积淀、无主业支撑、无验证记录的题材股。"小盘股炒作机器人，终 将被产业 ...