招商证券：2025年民航业供需持续改善 中期盈利回升趋势明确

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，维持对航空行业的"推荐"投资评级。2025年上半年民航业呈 现需求快增、客座率提升、票价承压但Q2企稳的特征，预计2025-27年行业供需关系将持续改善。随着 飞机引进放缓及利用率提升，供给增速收缩至年均6%，而需求端在国内线稳健增长(复合增速3.6%)及 国际线加速恢复(2025年超2019年水平)驱动下，年均复合增速达6.8%，行业盈利修复趋势明确。油价下 行预期进一步利好成本端改善，暑运旺季收益指标有望企稳回升。 招商证券主要观点如下： 2025-26年行业供需改善、中期向上趋势明确 行业处在疫情后修复阶段，出行消费需求有一定的韧性，经济和消费刺激政策利好国内出行需求增长， 国际出行需求正常化后有望持续增长。受全球供应链不畅影响，供给释放偏紧。同时随着OPEC+组织 增产的推进，油价同比有望持续下降，直接降低成本，利好需求恢复及盈利增长;展望未来行业供需再 平衡、盈利回升的趋势明确。从中长期角度看，行业盈利的持续爬升将为市值的修复提供支撑。短期来 看，24年暑运旺季运力已经大幅释放、同时票价水平较23年大幅回落，今年暑运有望实现主要收益指标 的企稳回升。 风险提示 ...