昊创瑞通IPO：近八成收入依靠国家电网，研发实力弱于同行，账面资金充足下仍募资补流

距离2023年6月27日向创业板递交申请已近两年，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司(以下称昊创瑞 通)的上会进程仍未落定。不过，随着公司近期更新第六版招股书，并披露审核中心意见落实函，其IPO 上会或已临近。 报告期内，公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关 和箱式变电站等，这些设备广泛应用于城市电网、农村电网改造及工业配电系统，承担着电网故障识别 与保护的关键功能。 2022年至2024年(以下称报告期)，昊创瑞通营业收入分别为5.60亿元、6.72亿元、8.67亿元，业绩保持稳 定增长；同期间，对应扣非净利润分别为6878.42万元、8832.49万元、1.10亿元，营业收入和扣非净利 润复合增长率分别高达24.47%和26.40%。 值得注意的是，由于所处的行业特殊性，昊创瑞通的业绩增长严重依赖国家电网下属企业。2022年至 2024年，其对国家电网下属企业的销售收入占公司营业收入的比例分别为88.92%、91.99%、77.38%。 可见，最近一年近八成营业收入来自国家电网下属企业。 在IPO审核中，客户集中度超过50%就被视为重大风险，而昊创瑞通却最高飙至9 ...