华安基金：港股红利逆势上涨，险资配置红利正当时

行情回顾及主要观点： 港股红利板块上周逆势上涨，展现较强韧性：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.11%，恒生指 数下跌1.31%，恒生科技指数下跌2.34%。恒生一级行业中，医疗保健、工业领涨，可选消费、资讯科 技业领跌。（数据来源：Wind，截至2025/7/4） 资金面上，外资流入扩大，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下，外资净流入港 股9.16亿美元（vs前一周净流入0.1亿美元），主要由于被动型外资大幅流入；南向方面，南向资金上周 净流入139亿港元。 资产荒+低利率+会计准则变动+政策引导多轮驱动，险资配置红利正当时。险企负债端保费收入的稳定 增长夯实了险企资产端投资的需求，但低利率市场环境下，资产端险资面临可投资资产供给的不足，特 别是"资管新规"的落地以及金融供给侧改革的推进，非标资产的持续压降进一步减少了高收益资产的储 备。同时因为险资自身负债成本相对刚性，资产荒压力的抬升促使险企将目光投向具有稳定股息率且具 有低波特点的红利类资产。 往后看，保险资金将是股市中的重要增量资金，把握险资配置方向对于投资的重要性愈发突显。2025年 1月六部门联合印发方案，要求国有大 ...