兴业证券：“资源品+AI算力”有望成为中报两条重要业绩线索

6月以来，尽管AI板块整体修复，但内部却出现两个明显的分化。一方面，以PCB、光模块为代表的上 游算力硬件开始跑赢中游软件服务&下游端侧应用;另一方面，上游算力硬件内部，以"易中天"为代表的 北美算力链大幅跑赢中芯国际、寒武纪等为代表的国产算力链。 兴业证券主要观点如下： 资源品：涨价+供给出清 涨价：随着供给持续偏紧、需求边际改善，二季度有色、化工等资源品已在持续涨价，有望带来业绩的 确定性兑现。过去三年多数资源品经历去库后，当前库存已处于较低水平，且产能面临收缩压力，供给 格局整体偏紧，随着需求边际改善，铜、铝等工业金属以及多数化工品二季度已在涨价，也带动其成为 二季度业绩上修较多的细分领域，中报业绩确定性较高。 供给出清：钢铁、建材、煤炭、化工、有色等资源品作为"反内卷"政策重点关注的领域，近年来供给收 缩已在提速，需求边际改善之后业绩弹性有望更大，行业困境反转的预期在加强。通过供给侧筛选框 架，当前钢铁(板材)、化工(钛白粉、农药)、建材(防水材料、玻璃)、新能源(硅料硅片)、煤炭(焦炭)或 已处于供给出清左侧中后段，后续需要重点观察需求修复的持续性以及是否能够实现产能利用率的提升 和补库;化工(纺织 ...