“反内卷”政利好新兴产业，白酒迎“估值-业绩”双底

东吴证券认为，本轮"反内卷"政策是宏观经济层面为缓解价格水平承压和资源配置低效问题的必然选 择，解决了当前新兴优势制造业中产能重复建设及恶性价格竞争带来的"囚徒困境"。短期内市场表现将 呈现结构性分化，新兴产业中受益于竞争整治和资源优化配置的企业具备改善空间，而传统行业则表现 稳健，整体市场偏均衡格局，成长与防御并重。 财通证券（601108）最新观点指出，行情再攀新高阶段，新一轮核心资产主线行情或开启，持续推荐龙 头化、国产化、全球化三大主线。当前"反内卷"催化下，龙头化有望跟进接力行情。关注制造（轨交、 工程机械）等、消费（乳品、家居、饲料等）、周期（能去产能的农化链、电新链、化工链，详见专题 研究）板块。 7月9日，A股震荡攀升，沪指时隔8个月重返3500点，多只银行股再创新高，创新药概念股反复活跃， 托育服务概念股普涨，消费板块表现不俗。 广发证券认为，白酒行业2025年有望迎来"估值-业绩"双底，当前已进入中周期买点。板块股息率与十 年期国债收益率比值较高，配置性价比显现。建议关注行业出清后的需求恢复，核心推荐标的包括山西 汾酒（600809）、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）、贵州 ...