第三十八期：如何进行ETF套利（上）

折溢价套利分为折价套利（买赎套利）和溢价套利（申卖套利）。当ETF二级市场价格低于实时参考净 值时，这种情况称为"折价"。当ETF二级市场价格高于实时参考净值，这种情况称为"溢价"。 ETF具有丰富的套利策略，投资者可根据自身投资研究能力及风险偏好程度选择相应的策略。目前市场 上较为流行的套利策略有三种，即折溢价套利、日内波段套利、事件套利。 （1）折溢价套利策略 投资者针对ETF一级市场申购、赎回与二级市场买卖之间价差进行套利。当ETF二级市场价格（实时交 易价格）与一级市场价格（实时计算的基金份额参考净值IOPV）存在价差时，且该价差在覆盖各项套 利成本后仍有盈余，投资者可以利用ETF的一、二级市场联动机制进行套利。套利成本主要分为交易成 本和冲击成本，其中的交易成本包括交易ETF的佣金和交易股票的佣金、印花税和过户费。 选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版） 折价率=（实时参考净值-市场价格）/实时参考净值 （文章来源：证券日报） 当折价率大于套利成本时，投资者可以进行折价套利，即买入ETF份额并赎回得到一篮子股票，而后卖 出股票。 折溢价套利的具体 ...