四维智联IPO：盈利难、份额低，智能座舱故事难讲

6月末，智能座舱企业四维智联向港交所递交上市申请。 这家公司的招股书呈现出一种冰火两重天的局面，一面是成功打入主流车企供应链的市场存在感： 成立七年，头顶"行业前十"光环，名字出现在中国前十大车企、2024年12款最畅销车型的供应商名单中； 另一面则是份额过小、收入停滞、亏损扩大以及对股东客户的深度依赖： 文 | 定焦One 金玙璠 编辑 | 魏佳 它在千亿级市场中只分到0.1%的份额，营收连续三年卡在5亿关口；股东"输血"虽然稳住了订单，但研发投入"吃掉"了 近半收入，芯片成本又居高不下，经调整净亏损三年涨了超十倍。 作为智能座舱供应商，四维智联的处境本质上是因为它处于产业链的"夹心层"：下游车企压价步步紧逼，利润越摊越 薄；上游芯片受制于人，高端方案依赖外部采购；中游玩家深陷同质化红海，不但有德赛西威等巨头的降维打击，更有 数百家同行的价格厮杀。 这个市场没有绝对的赢家，"几百家智能座舱供应商混战，没有一家的份额超过6%"，一位投资人如此评价这个高度碎 片化的市场。 此时冲击港股的四维智联，押注软件和自建工厂，以强化成本控制。但当行业洗牌加速，对于所有座舱企业来说，"上 车"比短期赚钱更重要。 对于四维智 ...