追踪关税的传导过程：羊毛出在谁身上？

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，特朗普政府的关税措施已落地数月之久，该行认为美国进口 商应是美国跨境贸易中关税升幅的主要承担者，中国出口商目前可能承担了关税增量的12%左右，其中 服装出口商分担关税的步伐可能较快，未来跨境贸易中大部分含税价格的涨幅可能仍需由美国买家承 担。该行在将超六万条美国进口货物统计数据映射到投入产出表体系后发现，进口含量高的美国终端消 费品价格似乎已能显现关税影响的身影，其中"中国含量"较高的消费品似乎已在所谓"芬太尼关税"落地 后开始温和涨价，而进口来源主要是欧日等其它非美贸易伙伴的消费品则尚未因"基准关税"生效而涨 价，后者对应的美国零售商目前可能自行吸收了关税成本。 美国企业有向美国居民转嫁关税成本的意愿和能力 现有研究指出在特朗普首届任期内，虽然美国进口商在与非美出口商交易时几乎承担了全部关税增幅， 但彼时企业进口成本的大幅上升并未导致终端零售价格随之大涨。不过，白宫今年关税的涉及范围显著 更广，且多数贸易伙伴在8月后可能仍会至少面临10%的基准关税，这意味着美国相关企业现已较难通 过牺牲自身的利润率来平稳终端售价。该行测算若美国零售商完全吸收今年以来白宫的关税增幅，则 ...