“反内卷”政策推动，钢铁强势上行，关注钢铁ETF（515210）

每经编辑｜彭水萍 自7月以来，在"反内卷"政策催化下，申万钢铁指数已累计上涨9.14%。那么本轮行情是否具备持续性？ 可从量化基本面与宏观定价两个维度进行分析。 基本面方面，历史上钢铁行业的超额收益与挖掘机产量同比、螺纹钢价格趋势、钢铁上市公司销售毛利 率密切相关。其中，挖掘机产量同比可作为下游需求的代理指标，螺纹钢价格与毛利率则直接影响行业 利润水平。三大核心指标在5月均出现"翻多"信号，其中挖掘机产量同比和毛利率趋势已呈现明确向 上，螺纹钢价格也在底部企稳。当前基本面信号整体偏强，具备延续性。 无论是股票ETF/LOF基金，都属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风 险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 宏观层面，钢铁行业对CRB现货指数、PPI同比趋势预期及月度效应较为敏感。近期CRB现货指数持续 回升，关税相关因素有望强化其延续性；PPI同比预期趋势有望在"反内卷"政策刺激下于7月转正，能否 持续改善仍取决于政策落地节奏；此外，月度效应亦显著，统计显示钢铁行业7月平均超额收益为 2.28%，8月为1%，但自9月起转负，类似效应也出现在房地产板块，或与7月博弈政策预期 ...