长城基金汪立：低位蹲守比追高更具性价比

回顾上周市场，资金方面微观流动性分化，日均成交额约14，961亿元。风格上，整体成长优于价值， 小盘跑赢大盘。行业上，房地产、钢铁、非银金融等表现靠前，煤炭、银行、汽车等表现靠后。 宏观展望："反内卷"等待圈定行业政策落地 国内方面，6月通胀数据上，CPI涨幅扩大，但PPI降幅扩大，产能过剩的情况持续；从最新的高频数据 看，国内需求仍缺乏弹性，但国内大宗商品的价格已经在"反内卷"等政策的推动下持续走高。 具体来看，6月CPI同比转涨，核心CPI同比涨幅扩大，为2024年5月以来新高，油价、金价等工业消费 品价格回升是主要拉动；与此同时6月PPI同比降幅扩大，为2023年8月以来新低，其中，部分行业产能 过剩，比如煤炭、钢材、水泥等降幅扩大。7月中央财经委员会直指"内卷式"竞争治理，多行业积极响 应，有望提振部分行业价格回升。高频数据方面，汽车消费边际走弱，地产供需两端维持偏弱表现，下 半年地产宽松政策或仍需积极发力。当前大宗商品价格在供给出清的预期下持续走高，如果想要看到进 一步上行，仍需看见需求端的进一步政策兑现。 整体而言，当前需求的弹性仍比较弱，但在"反内卷"的供给治理下，国内工业品价格可能会逐渐出现底 ...