钢材：估值修复 或转入震荡走势

【现货】 现货维稳，期货走弱，基差稍走强。钢坯价格-20在2950元。华东螺纹实际成交价维稳在3090元每吨。 10月合约期货升水现货24元。华东热卷维稳至3300元每吨，主力合约贴水现货27元每吨。 【成本和利润】 【需求】 五大材表需高位持稳，5月表需环比4月下降，但6-7月表需并未进一步回落，淡季需求好于预期。本期 表需回落，五大材表需-12.2万吨至873万吨。6-7月产量和表需差收窄，7月热卷产量高于表需，而螺纹 产量略低于表需。 【库存】 近期产量跟随表需波动，库存持续走势，淡季累库不及预期。本期五大材库存环比-0.35万吨至1340万 吨，其中螺纹-5万吨至540万吨；热卷+0.6万吨至345.7万吨。螺纹供需双降，库存维持去库；热卷小幅 累库。 【观点】 周二盘面偏弱走势，下午明显走弱，但尾盘再次修复，钢材在当前压力位置博弈较明显。昨公布的行业 数据显示，出口对经济拉动左右比较明显，内需地产和基建边际依然偏弱走势。在下半年中美关税预期 下，需求易跌难涨，同时还面临去年下半年高基数问题。周度数据显示，表需处于季节性回落走势。产 量跟随表需下滑，库存维持持平走势，7月供需基本平衡，矛盾不大。产业端 ...