中石科技(300684)：散热解决方案龙头 多赛道布局稳步增长

盈利预测：公司作为散热解决方案龙头企业，有望受益于AI 技术的发展带来散热行业需求增长，在消 费电子基本盘稳步发展的同时，继续发力数字基建等赛道，如光模块、服务器等，我们预测公司2025- 2027 年归母净利润分别为2.9/3.8/5 亿元，当前市值对应 2025-2027 年 PE 分别为27/20/16 倍，首次覆盖 给予"强烈推荐"评级。 AI+带动产业全面升级，打开行业增量空间。随着AI+ 发展火爆，行业升级催生出更大的散热应用市 场，对综合散热解决方案迎来了更高性能的要求，散热材料行业不断更新升级，出现了导热石墨、导热 界面材料、热管/VC 均热板等优异材料，电磁屏蔽和散热材料/器件的需求也持续增长。智能手机、 AIPC、光模块等市场增势可观，大算力拉动散热高需求。 风险提示：下游需求不及预期，AI终端发展不及预期，地缘政治风险 国内+国际"双循环"发展，布局多赛道稳步增长。公司海外产能交付能力稳步提升，满足产业链全球化 需求。截至24 年底，公司泰国工厂已顺利投入生产运营，成功完成北美大客户、韩国三星、诺基亚等 主要头部客户的泰国审厂认证工作，并实现多品种产品量产交付。国内方面，公司逐步加大宜兴 ...