中金：维持阜丰集团(00546)“跑赢行业”评级 升目标价至8港元

阜丰集团公告1H25预期净利润相较去年同期增加7亿元至17.4亿元左右，同比增幅63%，超出市场预 期，主要是：1)主要原材料玉米、煤炭成本下降致公司毛利率改善;2)2025年3月获得梅花生物2.33亿元 赔偿金。产品价格方面，1H25受下游需求疲软以及欧盟加征赖氨酸反倾销税影响，据卓创资讯，阜丰 集团主要产品味精、苏氨酸、98%赖氨酸价格分别同比变动-11%/+1%/-9%至7156/10479/9081元/吨。 关注味精、苏氨酸在较为集中的供给格局下的涨价可能性 截至1H25，该行统计全球前三大味精生产企业阜丰/梅花/星湖的合计产能占比约80%，苏氨酸CR3接近 70%，且此后新增产能主要集中在头部企业，该行认为虽近期价格有所回调，但较高的市场集中度下再 次发生价格战的概率不大，静待旺季需求回暖后产品价格回升。赖氨酸方面，该行认为，虽欧盟加征反 倾销税对国内出口至欧盟的赖氨酸产生负面影响，但考虑海外产能有限，国内赖氨酸出口目前来看仍可 通过贸易流调整实现，据海关数据，1-5M25赖氨酸出口总量同比仅下滑3.1%，影响有限。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到原材料玉米、煤炭等价格下行以及阜丰集团( ...