中金：保险业盈利增速分化较1Q收敛 预计1H25中资保险净利润同比增长7.4%

由于年初以来大灾情况好于往年，且头部财险公司经营优势近年来持续强化，该行预计1H25 上市财险 公司承保端表现普遍较好，综合成本率情况分别为中国财险94.8%(同比-1.4ppt)、平安财险96.9%(同 比-0.9ppt)、太保财险96.8%(同比-0.3ppt)，该行也同步下调中国财险及人保集团全年综合成本率、上调 全年净利润预测，详见图表2。 各家公司盈利增速分化情况环比1Q25 有所收敛 该行预计1H25 中资保险净利润同比增速分别为中国财险+33%、人保集团+19%、新华+18%、太保+2% (营运利润+4%)、阳光+0%、太平-4%、平安-7%(营运利润+3%)，1Q25 增速表现较弱的平安太保明显回 升;人保集团及财险2Q25随着基数走高增速回落，该行认为利率变化和不同计量方式下寿险合同转亏或 转盈的确认时间差异，以及投资端的基数和风格是各家公司季度间盈利增速波动的主要原因。展望全 年，由于当前盈利增速表现落后的中资寿险下半年盈利基数更低，该行预计中资寿险向后盈利表现差异 或进一步收敛;财险方面，若下半年不出现异常大灾损失，人保财险及人保集团有望继续维持行业领先 利润增速。 风险 智通财经APP ...