中金：水泥行业受益于雅下水电工程开工和“反内卷”政策双重催化

"反内卷"对行业意义深远，限制超产或成近期主要抓手 中金认为，短期水泥行业仍依靠错峰停窑限制产量；中期看，限制超产仍然是行业控制产能的主要抓 手：2025年企业需补齐产能指标，超产部分要按照1.5:1或者2:1比例置换。龙头企业在积极补齐产能， 以海螺水泥为例，其公开公告显示其转出一条4500t/d的产线，分别按照2:1比例转至安徽怀宁的两条产 线，置换产能分别为1000t/d和1250t/d，净减量达2250t/d。除此以外，水泥龙头后续或推动区域性整 合，有望逐步淘汰落后产能。 短期基本面承压但下探空间有限，建议更关注行业中长期格局改善 智通财经APP获悉，中金发布研报称，雅鲁藏布江下游水电工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方 式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。若考虑20年左右的工程建设周期，预期雅下水电工程或为 行业带来年化100-200万吨需求(约为西藏地区原有水泥产量10%左右)。另一方面，"反内卷"对行业意义 深远，短期水泥行业仍依靠错峰停窑限制产量；中期看，限制超产仍然是行业控制产能的主要抓手。 中金主要观点如下： 雅下水电工程预期为行业带来年化100-200万吨需求，利好西藏地区水 ...