“反内卷”纵深推进，下半年哪些板块可能受益？丨高景气行业探究

近一年来 "反内卷" 成为市场焦点与政策重点，工信部近期将印发机械、汽车等行业稳增长方案，推动 主题行情升温。 本文结合历史经验与政策动向，解析 "反内卷" 行情未来走向、潜力行业及 ETF配置思路。 历史启示：供给侧改革的经验 过往供给侧改革中，市场对政策效果的接受存在滞后性。因落后产能淘汰、人员安置难度大，且与地方 增长导向的政绩考核相悖，市场需等待具体政策落地或力度加大才会反应。例如 "能耗双控" 纳入考 核、中央强化督查后，板块才明确上涨信号，股价变化普遍滞后于政策定调。 周期类行业股价启动的关键，在于基本面改善而非单纯产量下降。总需求不足与供给过剩的矛盾下，工 业品涨价、产能利用率提升才是股价拐点的核心信号。 还有，需求的共振可以扩大受益面。直接受益行业为政策落地的领域（如 2016-2017 年的水泥、钢铁 等），若需求侧配合，受益范围会进一步扩展至家电、白酒等广谱领域，形成更大行情广度。 "反内卷" 与供给侧改革：异同点对比 再来看看两者的异同点。 相同点在于，反内卷与供给侧改革二者均诞生于供给结构性过剩环境。当前国内供给端过剩压力显著， PPI自2022 年10月起连续32个月负增长，2月后边 ...